在今年秋拍之前，各路专家就开始预测今年秋拍的走势，一时间“寒流”声四起，有专家预言，艺术市场将在2011年底迎来一个拐点，进入横向调整阶段。对此，曾操盘民生银行(600016,股吧)(6.03,0.05,0.84%)“非凡理财—艺术品投资计划1号”的陈波却认为，刚刚起步的国内艺术市场会继续上涨，增长的空间和速度，取决于投资人和藏家之间的比例及心态的转变。
艺术市场上涨趋势将延续
对于拐点一说，陈波并不认同，他告诉记者：“虽然一些拍卖公司出现了成交额与成交率双回落现象，但真、精、稀的名家作品高价成交的趋势依旧。因为艺术品与其他资产类的关联度较低，即便是2008年全球金融危机期间，艺术市场除了当代艺术暂时下跌外，近现代精品还是持续上涨的。”
陈波认为中国艺术市场会继续向上。“首先，整个艺术市场的政策背景是鼓励风投和私募基金进入这个市场，且能够把一些文化类企业和产业做起来。同时艺术基金发展迅速，从2010年开始有4个多亿的规模，到2011年达到约25亿的体量。房地产、股票和艺术品是欧美国家投资的"三驾马车"，而国内艺术品市场刚起步，与此相对应的是房地产和证券市场比较低迷。尽管房地产、股票市场与艺术市场的关联度较低，但它们具有共性，都是高风险、高收益的投资标的，一块不行了，钱往往会涌入另外一块，比如房地产走势弱的话，有些钱就会涌入艺术市场。”
“根据今年银行的管理报告，差不多有59万超过1000万可投资资产的高净值人群，如果按平均3000万的资产来计算，那么就有18万亿的可投资资产总额。在西方成熟的艺术市场，艺术品通常资产配置在5%到10%之间。以5%来计算，国内艺术投资的空间很大。从2009年的235亿元(拍卖市场投资总额)，到2010年的530亿元，今年预计会到1000亿元。在过去10年中其增速达到68%，2010年更是增长了150%，所以国内艺术市场还有很大的增长空间。”陈波说。
对于后市的增长空间和速度，陈波认为取决于投资人和藏家之间的比例及心态的转变。“现在大概70%的人在投资，30%的人在收藏，慢慢会呈现出良性循环。投资者心态也会放缓，这时基金的持有期开始延长。”
基金对艺术市场交易影响很小
在2010
年的拍卖市场上，民生、泰康、华谊等机构争相进场购买当代艺术，引发了业界对机构炒高市场价格的质疑。对此，陈波表示，“虽然机构从去年到今年的确参与了艺术品拍卖交易过程，但信托基金，私募基金的规模很小，占整个艺术品交易市场份额的比例很低，大概在2%、3%左右。所以基金目前对整个艺术品市场交易的影响很小。”
陈波告诉记者，“艺术基金其实很少进拍卖市场买入作品，炒高拍卖市场与产业基金和集团有关。产业基金往往是一些大型企业的闲散资金，一般规模较大，有的甚至超过10亿的体量，而信托产品和私募基金的规模目前还没有超过2亿的，其体量不具备购买高价艺术品的实力，其次他们有严格的风控机制，那些亿元作品超过了基金的投资上限。以齐白石的4亿元作品来说，一般需要20亿元的艺术基金作为支撑才能涉足这件作品的竞争。其次，艺术基金不具备炒高价格的动机，因为艺术基金管理公司生存的根本是收取管理费，分享差额收益，而且它是常年的、作为企业形态存在的，不是投机资本，你把这个板块的价格炒高了，那么下只基金进场会增加后续投资的成本。同时，天价作品需要长期持有才有回报，高回报率在短期内不会出现，而在购买时高额佣金已占去了很大一笔费用，再加上国内艺术基金运行周期较短。”
陈波认为，现阶段机构投资和基金投资没有在艺术市场形成主导地位，“目前艺术品市场还属于个人投资和机构投资几方博弈的状态。而越来越多的机构资金进入会导致一种现象，成交量没有增加，件数没有增加，但是整个成交额是增加的，最终导致作品价格增加。”
资本进入画廊推动一级市场成型
资本大举进入艺术市场是洪水猛兽，还是做大做强文化艺术产业的推手，一直是各路专家学者讨论的话题。对此，陈波的观点是，如果引导资本和画廊结合，就能促进艺术市场逐渐规范。“在国内艺术市场，画廊的市场空间已经被挤压得很小了，拍卖占据了超过70%以上的市场空间，而私下交易的画廊和经纪人大约占有30%的市场份额。一级市场没有成型的主要原因是画廊的资本实力不够，如果资金和画廊结合，以一种长期投资的心态来培养和扶持艺术家，那么一级市场才有希望影响市场。在欧美艺术市场，一旦画廊独家代理某位艺术家，在推广时，画廊会为艺术家定价，而拍卖市场则最终检验画廊定价是否符合市场规律。目前国内艺术市场是拍卖行定价后，画廊再根据这个价格出售作品，其结果往往是拍价很高，但画廊很难以拍卖价卖掉作品。而资本进入画廊层面，有益于市场的良性循环。”
以基金的规模介入展览、评论界和博览会，是否会干预艺术家的市场价格？陈波的解释是：“我们看到了画廊缺乏资金去良性运作，只能短线操作，所以我们首先解决画廊缺少资金的问题，提供资金和技术上的支持。我们扮演的是金融性画廊的角色。但基金经理人不是画廊，画廊要代理、经营、推广艺术家，我们要和画廊合作，把那些没有市场拓展，及学术价值没有被体现出来的作品挖掘出来，给艺术家发展空间，扶植年轻艺术家，并吸引真正的藏家介入，藏家才是基本盘面。”
设立投资上限规避风险
目前，艺术基金面临的风险主要包括：政策与市场大气候变化引发的宏观经济风险，艺术品真伪风险，投资收益风险和基金管理公司道德风险。
而陈波运作的艺术基金通常会遵循一个规则，单件作品不能超过基金总量的20%-30%。“比如6000万的基金，我用20%的资金作为单件作品的上限，单件作品不超过1200万元。因为单件作品占比过大风险很大。规模不大的基金，有很多只是几个人集资买几幅作品。但是如果在这些作品中有赝品，或是遭遇2008年当代艺术市场的低迷就会出现很大的风险。艺术品投资是没有调整空间的，如果是赝品就等于零。此外，一只基金的大部分会投向我们选定的4-6位艺术家，做3年长线，短线是风险较大，我们会选择近现代或当代精品，这些精品价格偏高，但有时候价格越高的精品风险越低。精品市场流通性高，很多人愿意竞价，即便市场出现波动，它的抗跌能力也比较强。”陈波说。
在选择艺术家方面，陈波也有严格的标准，“首先艺术家在行业里是否处于领先地位，有没有被大藏家或大机构收藏，有没有画廊签约代理，其国内外市场接受度有多大等。”陈波告诉记者，如何确定艺术家是否处于价值洼地，要衡量其市场价格和学术价值的关系。“我们有一个金字塔框架，最顶端的是一线艺术家，二线和三线依次向下，从两个角度划分，一是拍卖行的市场价格，都是公开数据；另外一个则是学术和美学价值，其中有些可以量化有些是非量化的，有些定量有些定性。定量内容包括有无出版记录，有多少大藏家、机构或博物馆收藏其作品，国际展览的次数等。定性内容包括有无学术地位，有无鲜明的学术观点，有无创新等。我们专门的研究团队会针对定性和定量的框架再将艺术家进行排序，分为一二三线，那些市场价值处于一线而学术价值处于二线的艺术家，是被高估的，其作品存在泡沫。如果市场价格在二线而学术价值在一线的，我们认为其处于价值洼地，具有投资价值。”
